5月7日，國務(wù)院新聞辦公室就“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期”有關(guān)情況舉行新聞發(fā)布會(huì)。在保險(xiǎn)方面，金融監(jiān)管總局局長(zhǎng)李云澤表示，近期將進(jìn)一步擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資試點(diǎn)范圍，為市場(chǎng)引入更多增量資金。調(diào)整優(yōu)化監(jiān)管規(guī)則，進(jìn)一步調(diào)降保險(xiǎn)公司股票投資風(fēng)險(xiǎn)因子，支持穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)。推動(dòng)完善長(zhǎng)周期考核機(jī)制，調(diào)動(dòng)機(jī)構(gòu)的積極性，促進(jìn)實(shí)現(xiàn)“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”。

　　政策紅利持續(xù)釋放

　　“考核周期與資金屬性錯(cuò)配，是制約中長(zhǎng)期資金入市的核心障礙。”某券商分析師告訴《金融時(shí)報(bào)》記者，“實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后，股票投資對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表的影響更加復(fù)雜，疊加考核周期過短，機(jī)構(gòu)不得不頻繁調(diào)倉以應(yīng)對(duì)短期波動(dòng)，這與長(zhǎng)期價(jià)值投資理念背道而馳�！�

　　以保險(xiǎn)資金為例，其負(fù)債久期普遍超過10年，但投資考核周期多以年度為單位，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)被迫追逐短期收益，權(quán)益類資產(chǎn)配置比例長(zhǎng)期徘徊在12%左右，遠(yuǎn)低于國際成熟市場(chǎng)水平。

　　針對(duì)“長(zhǎng)錢短投”現(xiàn)象，近些年政策層面持續(xù)發(fā)力。2023年10月，財(cái)政部印發(fā)國有商業(yè)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)周期考核的通知，采取長(zhǎng)短結(jié)合的考核方式，將商業(yè)保險(xiǎn)公司績(jī)效評(píng)價(jià)辦法中經(jīng)營(yíng)效益類指標(biāo)中的“凈資產(chǎn)收益率”考核分成了“當(dāng)年”和“近三年”，兩項(xiàng)各占50%的權(quán)重。

　　去年9月底，中央金融辦和證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見》，明確了推動(dòng)各類中長(zhǎng)期資金入市、構(gòu)建“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”制度環(huán)境的重點(diǎn)工作安排。

　　今年1月，六部門聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》提出，對(duì)國有保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效全面實(shí)行三年以上的長(zhǎng)周期考核，凈資產(chǎn)收益率當(dāng)年度考核權(quán)重不高于30%，三年到五年周期指標(biāo)權(quán)重不低于60%。

　　制度紅利的加速釋放，保險(xiǎn)資金入市步伐明顯加快。中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的信息顯示，今年以來，已有包括中國人壽、平安人壽、新華保險(xiǎn)、陽光人壽、中郵保險(xiǎn)、瑞眾人壽、長(zhǎng)城人壽在內(nèi)的7家保險(xiǎn)公司舉牌13次。

　　“長(zhǎng)周期考核機(jī)制下，我們不再‘為排名而戰(zhàn)’，而是更關(guān)注企業(yè)的成長(zhǎng)潛力和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。”一家大型保險(xiǎn)資管公司相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，公司2025年計(jì)劃將權(quán)益類資產(chǎn)配置比例進(jìn)一步提升，重點(diǎn)布局戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、新型基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域，并通過設(shè)立私募證券投資基金、區(qū)域發(fā)展基金等方式，探索長(zhǎng)期資金服務(wù)新經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新模式。

　　長(zhǎng)期資金入市提速

　　在中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)黨委副書記、副會(huì)長(zhǎng)曹德云看來，保險(xiǎn)資金作為市場(chǎng)上難得的“長(zhǎng)期資金”“耐心資本”，可以從生產(chǎn)要素變革、優(yōu)化資源配置、體制機(jī)制變革到產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)等各鏈條各領(lǐng)域全面介入新質(zhì)生產(chǎn)力的形成和發(fā)展。

　　典型案例中，鴻鵠基金就體現(xiàn)了“長(zhǎng)期資本”與“耐心資本”的特性。2023年10月，中國人壽與相關(guān)機(jī)構(gòu)聯(lián)合發(fā)起設(shè)立總規(guī)模500億元的鴻鵠基金一期，率先開展保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)，并于2024年3月4日正式啟動(dòng)投資。截至2025年3月初，鴻鵠基金一期已成功投資落地500億元。2025年3月5日，鴻鵠基金二期獲得批復(fù)，計(jì)劃近期投資入市，主要聚焦大市值、流動(dòng)性好和較高市場(chǎng)影響力的優(yōu)質(zhì)上市公司，通過長(zhǎng)期持有此類資產(chǎn)，進(jìn)一步發(fā)揮“長(zhǎng)期資本”“耐心資本”作用。

　　根據(jù)最新消息，5月13日，鴻鵠基金三期也已正式獲得金融監(jiān)管總局批復(fù)。記者從國壽資產(chǎn)獲悉，鴻鵠基金三期將一以貫之地秉持市場(chǎng)化、法治化和“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”原則及方案框架，堅(jiān)持保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期資本屬性，堅(jiān)持以高質(zhì)量發(fā)展理念看待資本市場(chǎng)大勢(shì)，投資并長(zhǎng)期持有公司治理良好、經(jīng)營(yíng)運(yùn)作穩(wěn)健、股息相對(duì)穩(wěn)定、股票流動(dòng)性相對(duì)較好，且具備良好股息回報(bào)的大盤藍(lán)籌公司股票，進(jìn)一步減少股價(jià)短期波動(dòng)對(duì)保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)報(bào)表的影響，促進(jìn)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期、穩(wěn)定、可持續(xù)的投資收益。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至目前，金融監(jiān)管總局批復(fù)兩批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資試點(diǎn)1620億元，其中第二批規(guī)模1120億元。除第一批試點(diǎn)的中國人壽和新華保險(xiǎn)繼續(xù)參與外，第二批新增6家保險(xiǎn)公司，包括太保壽險(xiǎn)、泰康人壽、陽光人壽、人保壽險(xiǎn)、平安人壽、太平人壽。

　　李云澤在上述發(fā)布會(huì)上宣布，未來將進(jìn)一步擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資改革試點(diǎn)范圍，近期擬再批復(fù)600億元。

　　“保險(xiǎn)資金投資空間進(jìn)一步拓寬，長(zhǎng)期資金入市加速。股票投資風(fēng)險(xiǎn)因子調(diào)降10%，直接降低保險(xiǎn)公司權(quán)益類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)資本占用，釋放更多資金用于股票市場(chǎng)投資�！眹鴫圪Y產(chǎn)表示，結(jié)合此前保險(xiǎn)資金權(quán)益投資比例上限提升的政策背景，保險(xiǎn)公司有望加大對(duì)高成長(zhǎng)性板塊的配置力度，增強(qiáng)資本市場(chǎng)流動(dòng)性。政策明確擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資試點(diǎn)范圍，預(yù)計(jì)新增600億元，此舉不僅為市場(chǎng)引入增量資金，還推動(dòng)保險(xiǎn)資金更多參與基礎(chǔ)設(shè)施、綠色經(jīng)濟(jì)、科技創(chuàng)新等長(zhǎng)期項(xiàng)目，助力國家戰(zhàn)略落地。

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，在國家積極引導(dǎo)耐心資本、長(zhǎng)期資本入市的大背景下，后續(xù)將有更多的資金通過參與投資定增項(xiàng)目來服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，保險(xiǎn)資管資金參與IPO打新的案例也會(huì)逐漸增加。（記者 王笑）